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广信材料:国内PCB油墨及紫外光固化涂料龙头 未来成长性强

日期:2018-07-12 09:42:54编辑作者:申博太阳城
 公司是PCB阻焊油墨领域市场份额最高的内资企业,总体市场份额仅次于全球第一的日本太阳油墨,在PCB专用油墨领域具有广泛的市场影响力。目前公司拥有6500吨专用油墨的产能,其中液态固化感光油墨产能5100吨、紫外光固化油墨1200吨、以及热固化油墨200吨。公司募投的8000吨感光专用油墨产能包括6000 吨的液态感光固化油墨和2000吨的紫外光固化油墨,预计18年6月投产,将会有效缓解公司的产能瓶颈。
 
  
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  PCB产能向中国转移,公司有望大幅受益
 
  全球PCB产业重心向亚洲转移,中国成为PCB行业的第一制造大国。2008年至2016年,美洲、欧洲和日本PCB产值在全球的占比不断下降,分别由2008年的9.30%、6.65%和21.12%降至2016年的5.08%、3.52%和9.69%;与此同时,中国大陆PCB产值全球占有率则不断攀升,在2008年至2016年间,中国PCB行业产值从150.37亿美元增至271.23亿美元,CAGR高达7.65%,远超全球整体增长速度1.47%。
 
  收购江苏宏泰,强强联合书写未来新篇章
 
  江苏宏泰专注紫外光固化涂料研发和生产,多年来致力于消费电子涂料和汽车车灯涂料的研发。其核心团队是中国大陆紫外光固化涂料行业的先导者,早在1992年就研发出了第一支商品化的UV产品。2016年江苏宏泰实现营业收入1.99亿元,同比增长60.48%;实现归母净利润4252万元,同比增长157.07%。宏泰2017-2019年承诺业绩分别为4800、5500、6200万元,未来有望持续高增长。
 
  盈利预测及估值
 
  预计2018-2020年EPS为0.68元,1.00元,1.20元,当前股价对应18-20年PE为23.2X、15.7X和13.1X。可比公司2018年平均估值PE为45倍,保守给与公司2018年30倍PE,对应目标价20.4元/股,目前仍有约29%的空间。
 

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